日本泡沫经济系列 - 《大衰退 》 （2）

所谓“资产负债表衰退”核心假设是：在资产价格突然崩塌的情况下，企业变得资不抵债。于是企业目标从利润最大化转换成优先还债。于是，无论央行注入多少流动性，比如印钱，都无法激活经济，很简单，人们还债还来不及，又怎么会借钱呢?在一个经济体中，A的收入依赖于B的支出，同样A的支出也会转换成C的收入，如此循环。如果A赚了钱都还给银行，银行拿了这个钱也贷不出去，那就意味着B收入会下滑，于是C的收入也下滑。而这种连锁反应会导致整个经济体的产出下滑，形成自我强化的衰退。